一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些)利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

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　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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