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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的(de)机(jī)制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的(de)清算会(huì)员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成(chéng)内地(dì)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多(duō)预(yù)期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)估(gū)超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(y繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？óu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基(jī)本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需(xū)求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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