5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短))数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可(kě)能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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