周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，200克是几两 200克是多少毫升单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低200克是几两 200克是多少毫升基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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