近(jìn)日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等(děng)人(rén)成立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很(hěn)早，成绩(jì)也很突(tū)出(chū)，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于(yú)节(jié)目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目(mù)，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐(lè)游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作(zuò)，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可(kě)持(chí)续(xù)、良性(xìng)发(fā)展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文(wén)娱行(xíng)业中的(de)一(yī)员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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