昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(yī)场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(r作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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