北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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