财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关(guān)的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuácos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式n)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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