个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的(de)代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代(dài)销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务(wù)的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日期型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(x手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极(jí)发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来(lái)期(qī)待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研(yán)发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人(rén)养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需(xū)求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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