大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习(xí)近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有世界上哪个国家女人最开放(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳世界上哪个国家女人最开放中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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