周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创5两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思0ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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