昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲特和(hé)老搭档(dàng)、已经99岁(suì)的芒(máng)格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开时的(de)宏观(guān)背景(jǐng)颇不平静：美国银行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治冲(chōng)突(tū)持续(xù)升温(wēn)，人(rén)工智(zhì)能(néng)正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时代的点评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)发布(bù)一(yī)季度(dù)财(cái)报显(xiǎn)示，第一季度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿(yì)美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度投资(zī)和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭(bì)的硅(guī)谷银行(xíng)“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭后，监管机(jī)构(gòu)必须做出赔偿(cháng)所有储户的决定，因(yīn)为(wèi)不这样做(zuò)可能会损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特在回(huí)答一(yī)个问题时(shí)说，如果(guǒ)储户(hù)得不(bù)到补(bǔ)偿，它给(gěi)美(měi)国经(jīng)济(jì)带来的后(hòu)果(guǒ)无(wú)法(fǎ)想象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张(zhāng)对两国会造成(chéng)不必要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美(měi)国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们(men)应该做的(de)就是和中国(guó)和睦相(xiāng)处。美国应该与中国大量开展(zhǎn)自由贸(mào)易。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，中美会有(yǒu)竞争，但(dàn)一直都需要(yào)判断，如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步。两国都会有竞争(zhēng)力，都(dōu)可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特(tè)：过去(qù)几个月的波动可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告的营收都会比去年(nián)较低，这都是因为过去(qù)6个月经济的不景气造(zào)成(chéng)的。

　　巴菲特称(chēng)，过(guò)去的这几个(gè)月(yuè)公司都经(jīng)历(lì)了很多的波动，这可(kě)能(néng)是二战以来最厉害的一次，二战的时候我们没有(yǒu)办法获得商品、货物(wù)，但是这一次的(de)波动来自于另外一个(gè)地(dì)方，他(tā)们(men)可能在过去的6个月(yuè)中出现了存(cún)货过多的(de)情况，这(zhè)不是(shì)说好(hǎo)像(xiàng)失(shī)业率、就业率的情况造成的(de)，但是(shì)现(xiàn)在的经济环境在这六个月已(yǐ)经非(fēi)常不一样了，而我们很多(duō)的经理人对于这种情(qíng)况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现在(zài)我们才(cái)慢慢地让销售情(qíng)况有所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可(kě)能已经结束(shù)”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，他在第一季度(dù)是股票(piào)的(de)净卖家。财(cái)报显示，伯克(kè)希尔出售了(le)价值(zhí)132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数(shù)据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和他(tā)的(de)长期得力(l发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ì)助手查理·芒格认(rèn)为，当期的估值没有吸(xī)引力。自今年(nián)年初以来，该公司(sī)的现(xiàn)金储备增加(jiā)了20亿美元，达(dá)到1306亿(yì)美元，为(wèi)2021年底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随(suí)着美联储(chǔ)加息和经济(jì)放缓(huǎn)，投(tóu)资(zī)者应(yīng)该(gāi)降低对(duì)股市回报(bào)的预期。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己的企业做出了悲(bēi)观的预测：好(hǎo)日子可(kě)能(néng)已(yǐ)经结(jié)束(shù)。这(zhè)位亿(yì)万(wàn)富(fù)翁投资(zī)者(zhě)预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务(wù)的(de)收(shōu)益今年(nián)将下降(jiàng)。因为在(zài)过去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间(jiān)里(lǐ)，美国(guó)经济的“令(lìng)人难以置信的增长时期”已经接近尾声。伯(bó)克希(xī)尔经常被视为经济健康状况(kuàng)的代表(biǎo)，因(yīn)为其业务范围(wéi)广泛，从铁路到电(diàn)力公(gōng)用事业(yè)和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦公司的成功归(guī)功于(yú)过去几十年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起(qǐ)协商，做最后(hòu)的决(jué)策。公司传承在(zài)执行(xíng)上并不(bù)是这(zhè)么简(jiǎn)单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔可能不仅需要现在(zài)的这五个下一代领导人，而是更多有(yǒu)能力的(de)人。如果(guǒ)他们不(bù)能处理得(dé)当的(de)话，他就不会(huì)将伯克希尔交给他(tā)们。他(tā)还补(bǔ)充，每一(yī)个公司的(de)情况都不一样(yàng)。

　　芒格(gé)则表示(shì)，现在伯(bó)克希尔(ěr)内(nèi)部都很支持阿贝尔等高(gāo)层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提问(wèn)：美联储现有(yǒu)的(de)资(zī)产负(fù)债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不(bù)担(dān)心美联储，支(zhī)持(chí)美联(lián)储(chǔ)压低通胀率的使(shǐ)命(mìng)，他也不担心美联储的资产负(fù)债表，尽(jǐn)管打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联储资产(chǎn)负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话(huà)“现(xiàn)金(jīn)永远(yuǎn)不是垃(lā)圾”。但是(shì)他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二(èr)战刚结束时美国所经历的那样。对此芒(máng)格也(yě)持(chí)相同观点，称如果靠不(bù)断印(yìn)钱来解(jiě)决短期问题将(jiāng)会有负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国(guó)没有(yǒu)其他地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过(guò)页岩油井的衰败也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日(rì)，也许(xǔ)一年或(huò)者一年半就(jiù)枯竭(jié)了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了(le)很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买西方石油(yóu)的控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未来不确定是否会继(jì)续购买更(gèng)多(duō)石油公司的股票，但对现(xiàn)在持(chí)股(gǔ)量很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货(huò)币地位

　　有投资者提问(wèn)：美国大批发(fā)债，美联储让(ràng)债务(wù)货币化，中国(guó)巴西沙特等都在与美元(yuán)脱钩(gōu)，在(zài)这种环境下，美元的货币(bì)储备(bèi)地(dì)位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没(méi)有(yǒu)取代美(měi)元(yuán)储备货币(bì)地位(wèi)的候选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势(shì)，但(dàn)他无法控制(zhì)财政政策。谁都不知道，一(yī)种纸币能坚持(chí)用(yòng)多久才(cái)会(huì)失控，尤其是在(zài)这种货币是(shì)全(quán)球储备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举(jǔ)印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币太多，一旦把(bǎ)通胀的(de)精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复(fù)，人们会对货币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲特称(chēng)，无法(fǎ)预(yù)测会有什么结果，反正不会(huì)是(shì)好结(jié)果(guǒ)。现在（大量(liàng)发债）是一(yī)个非常政(zhèng)治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过(guò)印钞(chāo)赢得选票会适得其反。芒格(gé)在提(tí)到(dào)日本的货币政策和(hé)财政政策时说，日本(běn)用(yòng)日(rì)元做了些奇(qí)怪(guài)的事。对于日本实施的经济政策，日本人(rén)应(yīng)该(gāi)接(jiē)受(shòu)并(bìng)作出应对。巴(bā)菲特补充说，如(rú)果日元是储备货(huò)币，那(nà)些(xiē)事不可能发生(shēng)。巴菲特(tè)说，他佩服日本，日本有(yǒu)一个更(gèng)有凝聚力的社会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持(chí)续低(dī)迷，国家研究(jiū)启动第二批中央冻猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今年以来(lái)，在供大(dà)于需的市场格局下，我国生猪价(jià)格整体偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)，期间最(zuì)高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低(dī)跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳(shū)理发现，2月中旬(xún)至(zhì)3月初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾出现一(yī)波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡(dàng)下跌(diē)，直至(zhì)4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在五一(yī)假期前又略(lüè)有(yǒu)回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低(dī)位运行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新(xīn)研究收(shōu)储的公(gōng)告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平(píng)均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二级预(yù)警区间。根据《完善政府猪肉储备调(diào)节机制(zhì) 做好猪肉(ròu)市场保供稳(wěn)价工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发改委会同有关部门(mén)研究适时(shí)启动年内第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动(dòng)生猪价格(gé)尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国(guó)家发改(gǎi)委(wěi)发声后(hòu)，生猪期(qī)货市场预(yù)期走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期(qī)货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货市场整体延续振(zhèn)荡(dàng)下跌走(zǒu)势(shì)，价格无太大起色(sè)。徽商期货(huò)生猪(zhū)分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示(shì)，4月来(lái)生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏(fá)明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出栏(lán)心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价(jià)振荡回落并在4月17日逼近(jìn)春(chūn)节后低(dī)点(diǎn)（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后进入4月中下旬(xún)后，在相(xiāng)对较低的猪(zhū)价下，市场(chǎng)心态开始转变(biàn)，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹(dàn)，同时(shí)冻品猪肉价(jià)格的(de)相对优(yōu)势也刺激(jī)贸(mào)易商从进口(kǒu)肉(ròu)采(cǎi)购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业(yè)分割入库(kù)意愿加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五一假期(qī)备货，猪肉(ròu)终(zhōng)端需求有所好(hǎo)转，猪(zhū)价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的(de)成本导(dǎo)致生猪二(èr)育入(rù)场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一(yī)小(xiǎo)长(zhǎng)假期间，虽(suī)有节假日提振，但生猪现货价格平均也(yě)仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨幅(fú)，延续偏弱态势(shì)。申(shēn)银万国期货(huò)农(nóng)产品(发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系pǐn)高级(jí)分析师徐盛告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前生猪处于(yú)需求(qiú)淡季(jì)，同时五一(yī)节前各养殖类(lèi)上市公司公布一季报显示(shì)其经营数(shù)据纷(fēn)纷亏损，若猪价(jià)长期维持(chí)低迷，养(yǎng)殖企业(yè)超预期去产(chǎn)能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这(zhè)个节点(diǎn)，国家发改委宣布(bù)收(shōu)储，可以(yǐ)看出国家对生猪养殖(zhí)行业(yè)健康(kāng)发展的(de)重视与(yǔ)呵护，有助于提振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号释放下，本(běn)周五生猪期货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储本身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调(diào)控长期密集执行，叠(dié)加二育等(děng)利多因素共振，或会给市场带(dài)来比较明显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何时结(jié)束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日(rì)过后(hòu)，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因生(shēng)猪(zhū)终(zhōng)端需求缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，短期内猪(zhū)价(jià)或延(yán)续(xù)低位区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年(nián)至2022年的屠宰(zǎi)数(shù)据，每(měi)年(nián)5月宰(zǎi)量均有不同程度的(de)提(tí)升，但也非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供(gōng)给端(duān)看，据国家统计局最(zuì)新数据，截(jié)至今年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期(qī)高(gāo)位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记(jì)者(zhě)，虽然今年一季度生猪存(cún)栏(lán)环比出现下(xià)跌，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来，国(guó)内能繁母猪存栏已连(lián)续三(sān)个月下降(jiàng)，但下降幅(fú)度相当有(yǒu)限，累计(jì)下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加(jiā)2.90％，依(yī)然(rán)高于(yú)4100万头(tóu)的正(zhèng)常产能(néng)调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构(gòu)数据，国内能(néng)繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口(kǒu)径的(de)统计数据(jù)可(kě)以看(kàn)出(chū)，生猪产能有继续回(huí)调走势，但截至3月降幅(fú)均有限(xiàn)。综合(hé)来看，当(dāng)下(xià)产(chǎn)能基础依旧稳固(gù)，生猪(zhū)供应(yīng)充盈，并没(méi)有(yǒu)出(chū)现能够驱(qū)动周期上(shàng)行(xíng)趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段性走低(dī)，二(èr)育补栏或会(huì)再次(cì)进场，带动猪价走高；但今(jīn)年(nián)二(èr)次育肥进(jìn)出场节奏(zòu)切(qiè)换加快，需关(guān)注进出场节(jié)奏对猪价的带动。此外(wài)受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比(bǐ)较明显的小(xiǎo)体重猪急抛，出栏量的提前(qián)透支(zhī)将在(zài)6月前(qián)后显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利多影响(xiǎng)或许(xǔ)在(zài)5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来(lái)看，5月猪价价格重(zhòng)心(xīn)或高于4月，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带来的情绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期(qī)饲料养殖(zhí)板块(kuài)研究员宋从志认(rèn)为，短期(qī)来看，当前(qián)生猪整(zhěng)体屠(tú)宰量仍维持高位，并高(gāo)于去年(nián)同期(qī)水平，出栏(lán)体重虽有连(lián)续回落，但(dàn)绝对体(tǐ)重仍在120kg以上，反映上(shàng)游大猪(zhū)仍(réng)在释放之(zhī)中，二育增加导(dǎo)致大(dà)猪仍有阶段性(xìng)出栏(lán)压力(lì)。尤(yóu)其(qí)去(qù)年(nián)6月(yuè)份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带来的(de)生猪出栏在5月(yuè)份可能继续(xù)保持(chí)惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年二季度开始生猪市场将逐步过(guò)度至季节(jié)性(xìng)旺季，因(yīn)此生猪近端现货价格大概(gài)率已在慢慢(màn)接(jiē)近(jìn)底部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来看，尉秀表示，下半年(nián)是(shì)生猪需(xū)求的旺季，叠(dié)加能繁母猪的调减(jiǎn)在下(xià)半年会有一(yī)定程度的体现(xiàn)，价格重心或(huò)高于上半年(nián)，2023年(nián)全(quán)年猪价的高点有望在下(xià)半(bàn)年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大(dà)的时间点有望逐(zhú)步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存(cún)栏的损失以及(jí)猪(zhū)肉(ròu)收储，消费端恢(huī)复(fù)后下方现货价格(gé)空间有限并有望反弹(dàn)。但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)2022下半年生(shēng)猪养(yǎng)殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐(zhú)步(bù)增加，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长期(qī)投资者(zhě)可(kě)以在养(yǎng)猪成本一带逐(zhú)步择机入(rù)场买入生猪2307合(hé)约，另外等反(fǎn)弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)期货(huò)2305合约期现已(yǐ)在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目(mù)前整体估值不高，后续在收储(chǔ)加(jiā)持下，期价存在继续(xù)往上(shàng)修复的空间。建议投资(zī)者在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边(biān)际上警惕饲料(liào)养殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下移带(dài)来的(de)系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系