在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(d泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏à)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日(rì)本(běn)股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深3泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏00ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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