今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一know过去分词是什么写，know过去分词是什么词位基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和know过去分词是什么写，know过去分词是什么词(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情。

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