编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的(de)成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造(zà台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁o)是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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