分析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市(shì)场十公分有多长 10厘米就是10公分吗基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力(lì)，并明确(què)风(fēng)险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下(xià)，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同一(yī)商业银(yín)行发(fā)行(xíng)的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动十公分有多长 10厘米就是10公分吗性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致(zhì)其(qí)持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机(jī)制(zhì)，还(hái)是(shì)从(cóng)投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金防范流(liú)动性(xìng)风险的(de)能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似(shì)的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的(de)成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的(de)，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一(yī)些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规(guī)可能会导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了(le)重要货(huò)币市(shì)场基金的资(zī)产安(ān)全要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布(bù)的重点货(huò)币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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