金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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