大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(s小舞去掉所有衣服是什么样子的ī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèn小舞去掉所有衣服是什么样子的g)策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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