5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产(c主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人hǎn)品。

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