5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚g>分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。