周一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　之字是什么结构的字，近字是什么结构净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也之字是什么结构的字，近字是什么结构有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明之字是什么结构的字，近字是什么结构显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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