金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻(kè)。五一(yī)假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易的(de)白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关(guān)键的(de)信(xìn)息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货(huò)的(de)种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年一个种植周期，这(zhè)从根(gēn)本决(jué)定了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布(bù)的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云(yún)南省有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续(xù)收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来(lái)的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的(de)世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施(shī)的(de)出口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市(shì)场将会给出答案。

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