财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的(de)涨停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行、中国(guó)银(yín)行也迎来涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停(tíng)分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历(lì)史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大涨归(guī)因为(wèi)两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办(bàn)；另外(wài)一份(fèn)则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促(cù)进金融业估值提升和高质量(liàng)发(fā)展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的(de)央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)预热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一(yī)则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获(huò)得(dé)资金的青睐(lài)。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预示(shì)着行情的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指出(chū)，这(zhè)种单一衡量逻(luó)辑可能不(bù)再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提出中特估(gū)后有(yǒu)比较(jiào)不错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行(xíng)、中信银(yín)行、西安(ān)银(yín)行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金(jīn)流动(dòng)来(lái)看，以规模最大(dà)的(de)华(huá)宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近(jìn)两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预(yù)期。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下(xià)，原来(lái)看(kàn)不起的(de)那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高(gāo)分红(hóng)、深度价值的(de)企业反而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是(shì)其(qí)在(zài)估值极度低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预期下行(xíng)、中(zhōng)特(tè)估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背后(hò小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少u)仍是(shì)中特估逻辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银(yín)行中，有(yǒu)17家(jiā)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的(de)流入(rù)量(liàng)同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构(gòu)累(lèi)计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(yī)定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预(yù)期(qī)极度悲(bēi)观都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除(chú)了宁(níng)波银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估(gū)值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值(zhí)位置(zhì)，当(dāng)前板(bǎn)块交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息(xī)是银行(xíng)股(gǔ)相(xiāng)对(duì)于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证券(quàn)研报(bào)，国有大行近五年分红率(lǜ)基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)需(xū)要。近年来国有大行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋势(shì)平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可(kě)以为(wèi)投资(zī)者提(tí)供不错的收(shōu)益(yì)。而基本(běn)面稳健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是高股息策略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。与此同时，银行板块在(zài)一季(jì)度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三(sān)季度农(nóng)商(shāng)行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外(wài)银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景下的国(guó)内银行仍(réng)然具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国(guó)有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的(de)银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大(dà)量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等(děng)大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称，大(dà)金融板(bǎn)块过去(qù)被当成行(xíng)情结束的指标，其背后通(tōng)常潜(qián)意(yì)识映射包括不(bù)限于大金融(róng)爆发往往代(dài)表市场没(méi)有(yǒu)别(bié)的方(fāng)向(xiàng)、市(shì)场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融(róng)股走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期大幅放(fàng)量(liàng)，成交(jiāo)量约为600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差(chà)甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融板(bǎn)块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现(xiàn)较好，因此不能单一地(dì)以过去大金融(róng)上涨作为(wèi)单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的(de)交易结构(gòu)容(róng)易(yì)被(bèi)表(biǎo)征为市场波动的(de)前奏，但市(shì)场变量影响较多、今年行情(qíng)结构(gòu)差异巨(jù)大(dà)，建议不(bù)要(yào)单一映射分(fēn)析。

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