钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的(de)新项目如(rú)何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司(sī)股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回(huí)复的(de)公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告(gào)出(chū)来(lái)的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的(de)54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利(lì)水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就(jiù)已经达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银(yín)团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故(gù)事并不(bù)再买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参(cān)数(shù)和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离(lí)子电池(chí)送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业(yè)部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池(chí)落地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实(shí)际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代(dài)”而被推(tuī)到(dào)台前的(de)，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势(shì)就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间有望进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电池有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对优势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为(wèi)例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)价(jià)格(gé)，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域(yù)雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合(hé)川区工业(yè)园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全部(bù)投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波(bō)路(lù)3春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对3号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际效益与预计(jì)天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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