随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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