昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低成(chén物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖g)本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖p>

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