周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìngAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETFAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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