AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(tā)针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣(xuān)布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续(xù)调整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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