金融(róng)界4月27日(rì)消息  顶着“港股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓(tuí)势(shì)尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂牌(pái)上(shàng)交所后，至今没有酒企(qǐ)成(chéng)功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一(yī)只(zhǐ)实现资(zī)本上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等(děng)均(jūn)止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每(měi)股10.82港元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没有引入基石(shí)投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两(liǎng)次(cì)成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李(lǐ)渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力提供以酱香型为主的次(cì)高端白(bái)酒产品的中国白(bái)酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入(rù)计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型(xíng)白grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现(xiàn)来(lái)看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的(de)毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛(máo)利率也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接(jiē)原因之(zhī)一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的(de)广告(gào)支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于(yú)同(tóng)期分别占(zhàn)公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分(fēn)别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释(shì)称(chēng)大部分存(cún)货(huò)为(wèi)基酒，但仍然有(yǒu)不少(shǎo)针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金(jīn)六福(fú) 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南(nágrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译n)醴陵的一个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南(nán)省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进(jìn)入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集(jí)团工作。此后四(sì)年(nián)，他升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下(xià)川酒王的代理权(quán)，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一(yī)。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经(jīng)销商的(de)日(rì)子越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代(dài)工协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式(shì)，随后，金(jīn)六(liù)福在(zài)这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足(zú)主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为(wèi)神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担(dān)任金六福形(xíng)象代(dài)言(yán)人。米卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的(de)广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌(pái)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东实际控制的(de)金(jīn)东(dōng)集(jí)团旗下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市(shì)首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研究院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人(rén)民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商(shāng)品交(jiāo)易(yì)会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期进(jìn)入销量负增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的(de)内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消费在(zài)疫情场景中并(bìng)没有太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强的(de)动力(lì)，仍然(rán)在(zài)低(dī)位(wèi)徘徊(huái)，一二季(jì)度(dù)上市公司业绩会(huì)出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势(shì)，现在存(cún)在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供(gōng)需的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线(xiàn)，和(hé)地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下(xià)移，和地(dì)方酒企的(de)渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的(de)主要是100块钱以下(xià)的价位带(dài)，其原(yuán)因(yīn)在于(yú)城市化，大部分(fēn)劳(láo)动人口从(cóng)农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节(jié)前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何(hé)方(fāng)让(ràng)我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译