“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐ1米等于多少mm 1米等于多少厘米ng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观1米等于多少mm 1米等于多少厘米、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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