5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调(dià徐海为是谁？o)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定徐海为是谁？性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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