随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(t悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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