编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个(gè)触底回(huí)升(shēng)的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势(shì)和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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