财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度撒贝宁个人资料简历大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证实了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市撒贝宁个人资料简历场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技(jì)股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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