周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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