随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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