北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束de)iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道(dào)会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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