在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取(qǔ)决(jué)于商业(yè)周期(qī)的(de)起伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金被免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目(mù)前(qián)来(lái)看，这还不足(zú)以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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