5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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