周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(HBC路由器能用WiFi吗rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在HBC路由器能用WiFi吗近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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