金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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