近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传播有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可能需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话(huà)题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能(néng)没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)51lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤0％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的(de)投资(zī)逻辑(jí)天然是(shì)确定性和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不确定性、创作的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之(zhī)上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行(xíng)业(yè)一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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