美国(guó)银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们(men)担(dān)心银(yín)行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供给(gěi)端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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