北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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