用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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