大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(gu119出警收费吗 119出警收费标准是多少ān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向119出警收费吗 119出警收费标准是多少认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创5119出警收费吗 119出警收费标准是多少0赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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