关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格(gé过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任何可(kě)能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对(duì)豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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