一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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