昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)n是什么化学元素，n是什么化学元素符号化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(hun是什么化学元素，n是什么化学元素符号ò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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