北(běi)京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭(dā)档芒(máng)格在5个(gè)半(bàn)小时(shí)的(de)提(tí)问环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自(zì)中国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今(jīn)年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用便宜(yí)的(de)价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一(yī)些(xiē)不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司(sī)的(de)价值(zhí)判断而不是(shì)价格(gé)判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财(cái)经参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对(duì)行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也在(zài)重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持(chí)有33年的(de)百年老行(xíng)——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代(dài)财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的(de)最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业(yè)的(de)TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增长率(lǜ)表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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